他们眼中的投资品，并非只有股票，而是大类资产ayx爱游戏，包括商品、债券、另类资产，以资产轮动的视角进行投资。

　　随着全球市场波动的上升，这批基金经理的独特定位，受到同业和市场更多的关心。

　　近期，半夏李蓓、凯丰吴星等多位宏观对冲基金经理再度有新鲜观点“面世”，这自然会引来一番讨论。

　　半夏投资李蓓最新指出：由于经济周期位置等的巨大差异， 2023 年的经济复苏应该会是非常温和的。温和到不至于推动利率上升，温和到不至于推动大部分工业品需求上行。于是，当前市场的预期可能是存在一定偏差的。

　　这位“敢言”的女性基金经理判断：2023 年在经济刺激政策上，是比较克制的，更立足于长远的可持续性。

　　对于市场关注的信贷增速，她的预计比较冷静。她认为：一方面，有关机构对信贷总量进行窗口指导（已经反映了他们的态度）；另一方面，货币市场利率中，从回购到存单到票据，全面持续上升。

　　短期资金市场偏紧不利于债券的表现，但后续信贷增速下行有利于债券的表现。所以中期来看，如果在地方债务处置上寻求长期解决方案，国债市场不排除会有惊喜ayx爱游戏。

　　商品的需求总体平稳，不会有明显增量，价格波动由库存周期驱动。工业链去年底以来的复工和重建库存已经走完了大部分，部分商品的库存周期，可能在 3-4 月出现拐点，从而迎来一些机会。

　　李蓓认为：持仓操作上，持有一个均衡的股债组合是比较合适的。等待市场的阶段性偏离均衡的机会，再增加仓位。

　　百亿宏观私募凯丰投资的创始人吴星指出：油经济向电经济的转换是一个大主题。

　　他认为，像原油、煤炭这种传统能源发电量的占比其实慢慢在下降。而光伏、风电、新能源汽车的需求量慢慢在增加，它会形成一个大的行业性结构替代。

　　他们认为新能源汽车的增速非常快，包括光伏的增速也非常快，（会导致有色的需求抬升）。

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　　而到目前为止，全球的铝、铜、锌等等商品，其实库存都在一个相对的低点ayx爱游戏，所以凯丰判断今年很有可能会有一波有色题材的行情。

　　另一家有深刻宏观研究背景的老牌私募敦和资管，近日也从指数投资的角度，分析了沪深300指数的价值优势。

　　敦和认为：2022年10月沪深300全收益指数的最低点，恰好等于2018年底该指数最低点乘以这四年的名义GDP增速。

　　2012年期名义GDP增速出现下降，以5年复合增速来看，2016年至疫情前维持在9%附近，疫情后回落至7.8%行业新闻，弱复苏情形下该增速在未来几年可能会进一步下调。

　　在这家机构看来：沪深300并没有充分反映7%的GDP名义增速带来的盈利增长，不存在过度透支对经济复苏乐观预期的问题。

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